水灌溉面积的大幅度的增加会带动节水农业技术的推广，有望给相关概念带来利好。上市公司中，新疆天业、大禹节水300021）、安徽水利600502）、亚盛集团600108）、利欧股份002131）、青龙管业002457）等值得关注。

  新疆天业：公司节水成套滴灌设备的生产和推广能力均居全国第一，所采用的节水灌溉技术荣获2009年度国家西部干旱地区节水技术及产品研究开发二等奖，节水滴灌成套设备已被列入国家农机补贴名录中，在同行业中具备良好的发展优势。公司主要经营产品节水灌溉器材在新疆占有70%的市场占有率，具备500万亩塑料节水器材的年供应能力，天业节水器材推广面积已达300万亩，奠定了在全国的领头羊。2011年，公司获得“塑料挤出设备风冷式电磁加热装置”、“一件滴灌带的包装结构”实用新型两项专利授权。

  公司近日发布了重要的公告,公司与友林泵业株式会社共同投资设立浙江利欧友林供水系统有限公司(下称“利欧友林公司”),利欧友林公司注册资本为800万元,其中,公司投资550万元,占68.75%;友林泵业株式会社投资250万元,占31.25%。

  1.合资公司主营业务变频供水系统产品。变频供水系统产品是把电机变频技术和微机控制技术应用到供水领域的新一代供水装置,与目前普遍采用的恒速泵加压供水、水塔高位水箱供水、气压罐供水等传统方式相比,变频供水系统具有节水节电、运行可靠、控制灵活、联网监控、自我保护等特点,是未来给水装置的主流产品。变频供水系统应用场景范围广泛,包括城市生活用水、工业公司用水、消防用水、锅炉循环水系统、农田灌溉系统等领域。

  2.与韩国友林泵业株式会社合作,实现强强联合。利欧友林公司依托韩国友林泵业株式会社先进的生产技术和工艺,研发、制造高品质的变频供水系统产品,并利用公司强大的销售网络和市场渠道优势,实现该产品的批量销售,以此来实现合资双方的强强联合。该合资项目的实施,符合公司的长远发展规划。

  3.变频供水系统产品未来市场销售广阔。随着我们国家经济的快速发展,人民居住环境得以极大改善,城镇化进程的逐步加快也对包括城市供水在内的城市基础设施建设提出更高的要求,随着时下人们对供水质量及供水系统稳定性可靠性要求的逐步的提升,要求设计生产高性能、能适应复杂供水环境的恒压供水系统产品成为必然趋势,变频供水系统以其明显的功能优势具有大面积替代现有传统供水方式的市场潜力。

  4.提升现有产品附加值,开拓国内市场销售。公司积极向工业用泵高端市场领域延伸,子公司湖南利欧泵业公司主要生产立式斜流泵、轴流泵、中开式双吸离心泵、多级离心泵、渣浆泵、脱流泵、耐腐蚀化工泵及铝业工艺流程泵等产品,大范围的使用在国家大型水利设施、城市供水、化工等领域,项目预计今年底或明年初有望投产。此次合资涉足变频供水系统,有利于公司拓宽产品线,提升现有产品附加值,开拓内销市场,逐渐增强公司的综合竞争优势和抗风险能力,使公司继续保持快速稳定的发展态势。

  5.盈利预测及投资评级。我们预计2010-2012年EPS分别为0.39元、0.56元、0.74元,按10月15日收盘价计算,对应动态PE分别为42倍、29倍、22倍。考虑到明年公司工业用泵业务开始投产及其未来广阔的市场开拓空间,维持“增持”评级。(天相投资)

  在09年年报所列营业收入中，水务的营业收入为1.95亿元，占比61.1%，毛利率为25.5%；房地产业务的营业收入为1.23亿元，占比38.7%，毛利率为39.4%。

  由于公司无权对长江隧道通行进行直接收费，故在报表上不体现为主营收入，而以政府补贴的形式列示在营业外收入一项。

  制水业务主要位于武汉的汉口地区。汉口地区制水厂共三座，公司占其二，宗关水厂、白鹤嘴水厂的制水产能约为130万吨/日，占汉口地区制水产能的近90%。其中，宗关水厂具有百年历史，曾在全国百万吨级制水厂中排名第五。由于武汉市对汉口地区的发展定位为金融与商贸中心，传统用水工业大户逐渐迁往汉阳等区域，使得汉口用水需求量开始上涨停滞。依据公司年报数据，公司供水量近三年复合增长率仅为1.7%。09年公司日供水量约83.7万吨，产能利用率只为64%左右。而供水价格三年来未发生明显的变化，为0.52元/吨。在水价不发生变动情况下，其供水资产的内生性增长有限。

  公司污水处理资产主要是位于武昌地区的沙湖污水处理厂(一、二、三期)，污水处理能力为15万吨/日(3×5)。其中二期、三期是公司于08年从关联公司武汉市城市排水发展有限公司处收购。09年为收购完成后运作第一年，通过提升管理能力，发挥规模协同优势，运营效率得到了大幅度的提高。污水处理业务的毛利率也由收购前的13.8%上升到35.1%。由于污水处理业务收入规模较小，只相当于供水业务的20%，且单期的污水处理量增长缓慢，在并购完成后的经营期并不能成为公司业绩显著变化的驱动力。

  投资建议：在不考虑水价上调、房地产业绩缓慢释放、长江隧道不收费仍以补贴方式运作的情况下，我们对公司的业绩进行估测，公司10年、11年的每股盈利分别为0.23元、0.26元，以5月14日收盘价8.51元计算，对应的动态市盈率分别为37倍和32倍，暂给予公司“中性”投资评级。(浙商证券史海昇)

  2010年1-9月,公司实现营业收入2.04亿元,同比增长6.7%;盈利2420万元,同比增长15.2%;实现归属母公司所有者的净利润2124万元,同比增长4.9%,实现基本EPS0.152元,单季度看,2010年第三季度公司实现收入1.02亿元,同比增长9.3%,盈利1339万元,同比增长6.7%,实现归属母公司所有者的净利润1273万元,同比增长6.3%,单季度实现基本EPS0.086元。

  毛利率大幅度提高,盈利能力增强。公司主要营业业务涵盖节水材料以及节水工程设计、施工。公司通过加强研发,优化产品结构,节水设备和材料毛利率明显提升,2010年1-9月公司综合毛利率28%,同比提高了5.4个百分点,其中三季度综合毛利率26.5%,同比提升了5.6个百分点。

  积极为产能释放作准备,期间费用率上升明显。2010年1-9月,公司期间费用率同比大幅度上升3.7个百分点至15%,其中三季度,公司期间费用率为12.7%,同比大幅度上升了7.1个百分点,销售费用率同比上升了1.5个百分点至3.9%,管理费用率上升了4.5个百分点至5.6%;根本原因在于公司新建营销网点、加大市场推广力度、引入高级管理人才,加大对驻外子分公司及工程建设项目部的管理。

  未来看点。公司三个募投项目将于2010年底正式投产,公司未来3年内产能将扩张1.5倍左右,截止到2010年9月底,公司已累计签订订单超过3.7亿元,比2009年全年收入2.7亿元还多1亿元,我们预计随2010年底募投项目的正式投产,2011年公司将迎来收入的大幅度增长,以当前股本1.39亿股计算,预计三个募投项目将增厚2011-2012年EPS分别为0.11元和0.19元。

  盈利预测与投资评级。预计2010-2012年公司EPS为0.19元、0.30元和0.45元,以10月25日收盘价18.09元计算,对应动态PE分别为92倍、60倍和39倍,估值略微偏高,考虑到产能释放带来的规模经济可能使公司业绩超预期,我们暂时维持公司“增持”的投资评级。

  风险提示。1.项目投产后市场需求发生剧烈变化;2.原材料价格大大波动的风险。(天相投资)

  投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才使用者真实的体验计划

  不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237