PCCP远景宽广，有杰出贡献的公司具有竞赛优势 ：龙泉股份是PCCP职业龙头公司，下流触及水利出资，城市供水、排水管网建造。咱们依照2014-2018年国家水利出资2万亿元，新建城市供水管网出资1843亿元，完善和新建污水管网出资2443亿元来核算，测算出PCCP职业的商场容量为450亿元，年均90亿元，远高于2007年10亿元、2010年40亿元的商场占有率，职业具有成长性。

  公司管理水平优异：类比同职业上市公司，龙泉股份商场占有率逐渐扩展，出售才能优异；三项费用率、营运周期等目标优于其他公司，管理才能杰出；股权鼓励到位，规范性与灵活性兼备。

  产能迎来开释期，在手订单充分：现在公司在手订单20多亿元，是2012年经营收入的3倍以上，将于2013、2014年迎来结算顶峰 ，具有盈余确保。未来订单方面，公司现在盯梢的山西大水网、新疆供水、辽宁供水、江浙沪供水等项目均触及管道工程出资，规划不输南水北调，估计会在未来五年内招投标，公司订单具有持续性。

  出资主张：买入-B出资评级，6个月目标价22元。咱们估计公司2013年-2015年的净利润增速分别为65%、32%、21%，成长性杰出；调高评级至买入-B，6个月目标价为22元，相当于2014年24倍的动态市盈率(不考虑摊薄).

  公司发布在手订单，截止5月底，公司新签订单5.8亿元，比上年同期添加65.12%。加上年结转订单3.4亿元，合计在手订单9.3亿元。

  在手订单的大幅度的添加契合咱们水务陈述《污水处理：法律严管理深化，开源节流，价格改革》里边，对农业水污染的判别，农业污染总量大，未来的出路在农业节水。

  1)订单速度加速。咱们对公司近几年新签订单合同金额进行了整理，公司进入13年后，新签订单金额增速大大加速。

  2)方针支撑力度加大。《全国灌溉开展总体设计》有望在13年中期发布，到2020年力求完成1.5亿亩高效节水灌溉面积，现在推行喷、微灌灌溉工程的出资金额均匀每亩为1000到1500元，累计商场千亿以上。一起，我国有9亿多亩的有用灌溉面积，其间高效节水灌溉面积尚缺乏10%，我国大力推行高效节水的空间还很大。

  3)产能开释，成绩迎来拐点。公司三个项目，包含酒泉、新疆、天津生产线已悉数达产，产能有确保。从一季度的收据看，毛利率出现上升趋势。公司13年的成绩增加有望大幅提高。

  估计13-15年每股EPS为0.2/0.4/0.55元，现在股价对应13年的PE为45X，公司长时间开展前途看好，初次给予增持评级。

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