华北地区大旱,经营收入大涨。公司是国内农用水泵的有突出贡献的公司,产值和销量都是全国榜首。一季度华北地区干旱严峻,水泵需求大幅度的添加,未来3-5年,受国家4万亿水利建造出资拉动,公司经营收入有望持续增长。

  归纳毛利率下降,期间费用操控杰出。受硅钢片等原材料价格进步的影响,一季度,公司毛利率同比下滑2.84个百分点,至19.98%,环比下滑1.61个百分点。一季度,期间费用率为11.35%,同比降低了1.88个百分点。期间费用率下降主要是短期告贷削减导致告贷利息支出削减,以及银行存款利息添加财务费用同比削减189.07%。

  募投项目将享用水利建造出资的盛宴。“十二五”期间,国家计划出资4万亿元用于建造水利工程,其间,农田水利设备是建造要点。农用水泵作为农田水利供水系统中不可或缺的农业机械之一,将迎来巨大的开展空间。公司募投项目“年产100万台农用水泵建造项目”将在2011年建成投产,2012年达产,正逢水利建造高涨之时。估计该项目达产后将年增出售的收益2.8亿元,年增毛利4,000万元。此外,公司的非募投项目“新增年产15万台智能滑片式空压机技术改造项目”、“江西新界项目”和“江苏新界工程项目”正赶紧建造中。

  盈余猜测。2011年-2013年每股盈余分别为:0.92元、1.25元、1.49元,依照上个交易日收盘价39.44元核算,对应动态市盈率分别为43倍、32倍、27倍,咱们保持公司 “增持”的出资评级。(天相出资 张雷)